Uniswap בקצרה
Uniswap הוא קבוצה של תוכנות מחשב הפועלות על את'ריום בלוקצ'יין ומאפשרות החלפות מטבעות באופן מבוזר.
זה עובד בעזרת חדי קרן (כפי שמודגם בלוגו שלהם).
סוחרים יכולים להחליף אסימונים של Ethereum ב- Uniswap מבלי לסמוך על אף אחד בכספים שלהם.
בינתיים, כל אחד יכול להשאיל את הקריפטו שלו לעתודות מיוחדות הנקראות בריכות נזילות (liquidity pools).
בתמורה להספקת כסף לבריכות אלה הם מרוויחים עמלות.
כיצד חד-קרן קסום זה הופך אסימון אחד לשני? מה אתה צריך כדי להשתמש ב- Uniswap? בואו נמשיך
הקדמה
בורסות ריכוזיות היו עמוד השדרה של שוק הקריפטו במשך שנים.
הם מציעים זמני הסדר מהירים, נפח מסחר גבוה ומשפרים ללא הפסקה את הנזילות.
עם זאת, יש עולם מקביל שנבנה בצורה של פרוטוקולים חסרי אמון.
מרכזיות מבוזרות – Decentralized exchanges (DEX) לא דורשים מתווכים או אפוטרופוסים כדי להקל על המסחר.
בשל המגבלות הטמונות בטכנולוגיית הבלוקצ'יין זהו אתגר לבנות מכשירי DEX שמתחרים בצורה משמעותית עם עמיתיהם הריכוזיים.
מרבית ה- DEX יכולים לשפר הן מבחינת הביצועים והן מחוויית המשתמש.
מפתחים רבים חשבו על דרכים חדשות לבנות בורסה מבוזרת. אחד הדרכים לכך הוא Uniswap.
אופן הפעולה של Uniswap עשוי להיות קצת יותר קשה להבנה מאשר הDEX המסורתי יותר.
עם זאת, בקרוב נראה כי המודל הזה מביא כמה יתרונות אטרקטיביים.
כתוצאה מחידוש זה, Uniswap הפכה לאחד הפרויקטים המצליחים ביותר שנכללים בתנועת פיננסים מבוזרים (Decentralized Finance (DeFi)).
בוא נראה מה זה Uniswap, איך הוא עובד.
מה זה Uniswap?
Uniswap הוא פרוטוקול חילופי מבוזר הבנוי על Ethereum.
ליתר דיוק, זה פרוטוקול נזילות אוטומטי (automated liquidity protocol).
אין ספר הזמנות (order book) או כל גורם ריכוזי הנדרש לבצע עסקאות.
Uniswap מאפשר למשתמשים לסחור ללא מתווכים, עם מידה גבוהה של ביזור והתנגדות לצנזורה.
Uniswap הוא תוכנת קוד פתוח.
אוקי אבל איך עסקאות מתרחשות ללא ספר הזמנות?
ובכן, Uniswap עובד עם מודל שכולל ספקי נזילות שיוצרים מאגרי נזילות.
מערכת זו מספקת מנגנון תמחור מבוזר אשר למעשה מחליק את עומק ספר ההזמנות.
אנו נבדוק כיצד זה עובד בפירוט רב יותר.
לעת עתה, רק שים לב שמשתמשים יכולים להחליף בצורה חלקה בין אסימוני ERC-20 ללא צורך בספר הזמנות.
מכיוון שפרוטוקול Uniswap מבוזר, אין תהליך רישום.
בעיקרון ניתן להפעיל כל אסימון ERC-20 כל עוד קיים מאגר נזילות לסוחרים.
כתוצאה מכך, Uniswap לא גובה אף דמי רישום. במובן מסוים, פרוטוקול Uniswap משמש כסוג של טובת ציבור.
פרוטוקול Uniswap נוצר על ידי Hayden Adams בשנת 2018.
אך הטכנולוגיה הבסיסית שהעניקה השראה ליישומה תוארה לראשונה על ידי מייסד אתריום, Vitalik Buterin.
כיצד פועל Uniswap?
Uniswap משאיר אחריו את הארכיטקטורה המסורתית של הבורסה הדיגיטלית בכך שאין לה ספר הזמנות.
זה עובד עם עיצוב שנקרא Constant Product Market Maker, שהוא גרסה של מודל שנקרא Automated Market Maker (AMM).
יצרני שוק אוטומטיים (AMM) הם חוזים חכמים המחזיקים עתודות נזילות (או מאגרי נזילות – liquidity pools) שסוחרים יכולים לסחור נגדם.
עתודות אלה ממומנות על ידי ספקי נזילות.
כל אחד יכול להיות ספק נזילות שמפקיד שווי שווה ערך של שני אסימונים בבריכה.
בתמורה, סוחרים משלמים עמלה לבריכה המחולקת לאחר מכן לספקי נזילות בהתאם לחלקם בבריכה.
בואו נצלול איך זה עובד בפירוט רב יותר.
ספקי נזילות יוצרים שוק על ידי הפקדת ערך שווה ערך של שני אסימונים.
אלה יכולים להיות ETH ואסימון ERC-20 או שני אסימוני ERC-20.
בריכות אלה מורכבות בדרך כלל ממטבעות יציבות כגון DAI, USDC או USDT, אך זו אינה דרישה.
בתמורה, ספקי הנזילות מקבלים "אסימונים לנזילות", המייצגים את חלקם בכל מאגר הנזילות.
ניתן לממש אותות נזילות אלה תמורת המניה שהם מייצגים במאגר.
אז בואו ניקח בחשבון את מאגר הנזילות של ETH / USDT.
אנו נקרא לחלק ה- ETH של הבריכה x ולחלק ה- USDT y.
Uniswap לוקח את שתי הכמויות הללו ומכפיל אותן כדי לחשב את הנזילות הכוללת במאגר.
בוא נקרא לזה k.
הרעיון המרכזי מאחורי Uniswap הוא ש- k חייב להישאר קבוע, כלומר הנזילות הכוללת במאגר היא קבועה. לכן הנוסחה לנזילות כוללת בבריכה היא:
x * y = k
אז מה קורה כשמישהו רוצה לעשות עסק?
נניח שאליס קונה ETH אחד תמורת 300 דולר ארה"ב באמצעות מאגר הנזילות של ETH / USDT.
בכך היא מגדילה את החלק USDT של הבריכה ומקטינה את החלק ETH של הבריכה.
משמעות הדבר היא למעשה כי מחיר ה- ETH עולה.
למה? יש פחות ETH בבריכה לאחר העסקה, ואנחנו יודעים שהנזילות הכוללת (k) חייבת להישאר קבועה.
מנגנון זה הוא שקובע את התמחור.
בסופו של דבר, המחיר המשולם עבור ETH זה מבוסס על כמה מסחר נתון מעביר את היחס בין x ל- y.
ראוי לציין כי מודל זה אינו מתרחש בקנה מידה ליניארי. למעשה, ככל שההזמנה גדולה יותר, ככל שהוא מעביר את האיזון בין x ל- y.
משמעות הדבר היא כי הזמנות גדולות יותר יקרות באופן אקספוננציאלי בהשוואה להזמנות קטנות יותר, מה שמוביל לכמויות גדולות וגדולות יותר של החלקה (slippage).
המשמעות היא שככל שמאגר הנזילות גדול יותר, כך קל יותר לעבד הזמנות גדולות. למה? במקרה זה, המעבר בין x ל- y קטן יותר.
Uniswap V3
הטכנולוגיה מאחורי Uniswap ראתה עד כה כמה חזרות.
רוב הסיכויים שאם השתמשת ב- Uniswap השתמשת ב- Uniswap v2. עם זאת, תמיד יש שיפורים חדשים בצנרת. בואו נעבור על העדכונים המשפיעים ביותר שהביא Uniswap v3.
יעילות הון (Capital efficiency)
אחד השינויים המשמעותיים ביותר שמגיעים עם Uniswap v3 מתייחס להתייעלות הונית.
אתה מבין, רוב ה- AMM אינן יעילות מאוד מהון – כלומר, רוב הכספים שיושבים בהם בכל רגע נתון אינם מנוצלים.
זאת בשל מאפיין מובנה של מודל x * y = k זה שדיברנו עליו קודם.
באופן פשוט, ככל שיש יותר נזילות בבריכה, כך המערכת יכולה לתמוך בטווחי מחירים גדולים יותר.
עם זאת, ספקי נזילות(liquidity providers) (LP) בבריכות אלה מספקים למעשה נזילות לעקומת מחירים (טווח) שבין 0 לאינסוף.
בין 0 לאינסוף.
כל ההון הזה יושב שם שמור לתרחיש כאשר אחד הנכסים בבריכה 5x-s, 10x-s, 100x-s.
אם זה קורה, הנכסים הבטלים האלה מבטיחים שנותר נזילות בחלק זה של עקומת המחירים.
המשמעות היא שרק חלק קטן מהנזילות בבריכה יושב במקום בו רוב המסחר מתרחש.
כדוגמה, Uniswap כרגע נעל כ -5 מיליארד דולר של נזילות, בעוד שהיא עושה כ -1 מיליארד דולר בלבד ליום.
אתה עשוי לחשוב שזו לא דרך אלגנטית במיוחד לעשות דברים, ונראה כי צוות Uniswap מסכים.
Uniswap v3 מטפל בבעיה זו.
ספקי נזילות יכולים כעת לקבוע טווחי מחירים מותאמים אישית שעבורם הם רוצים לספק נזילות.
זה אמור להוביל לנזילות מרוכזת יותר בטווח המחירים שרוב פעילות המסחר מתרחשת בו.
במובן מסוים, Uniswap v3 הוא דרך בסיסית ליצור ספר הזמנות ברשת על Ethereum, שם מקבלי השוק יכולים להחליט לספק נזילות בטווחי המחירים שקבעו.
ראוי לציין כי שינוי זה מעדיף את מקבלי השוק המקצועיים על פני המשתתפים הקמעונאיים (retails).
היופי שב- AMM הוא שכל אחד יכול לספק נזילות ולהוציא את כספו לעבודה.
עם זאת, עם שכבת המורכבות הנוספת הזו, תקליטורי LP "עצלים" הולכים להרוויח הרבה פחות דמי מסחר מאשר שחקנים מקצועיים שיכולים כל הזמן להמשיך לייעל את האסטרטגיה שלהם.
יחד עם זאת, לא קשה לדמיין אגרגטורים כמו yearn.finance מציעים לתקליטורי LP קמעונאיים להישאר תחרותיים במקצת בסביבה זו.
Uniswap LP tokens כ- NFTs
כעת אנו מבינים שכל מיקום LP של Uniswap הוא ייחודי מכיוון שכל מפקיד יכול לקבוע את טווח המחירים שלו.
המשמעות היא שמיקומי LP של Uniswap אינם פועלים יותר. כתוצאה מכך, כל עמדת LP מיוצגת כעת על ידי – אסימון שאינו פטרייתי (non-fungible token (NFT)).
אחד היתרונות של ייצוג עמדת LP של Uniswap עם אסימון פטריאלי היה כיצד ניתן להשתמש בו בחלקים אחרים של DeFi.
אסימונים של Uniswap v2 LP היו יכולים להיות מופקדים ב- Aave או ב- MakerDAO כבטוחה.
זה כבר לא המקרה עם v3 מכיוון שכל מיקום הוא ייחודי. עם זאת, ניתן לפתור הפסקה זו של קומפוזיציות בעזרת סוגים חדשים של מוצרים נגזרים.
Uniswap בlayer 2
דמי העסקה על Ethereum זינקו בשנה האחרונה.
זה הופך את השימוש ב- Uniswap ללא חיוני מבחינה כלכלית עבור רבים מהמשתמשים הקטנים.
Uniswap v3 ייפרס גם על פתרון קנה מידה של שכבה 2 (layer 2) הנקרא אוסף אופטימי (Optimistic rollup).
זו דרך מסודרת להגדיל את החוזים החכמים ועדיין לקבל אבטחה מרשת את'ריום.
פריסה זו אמורה להוביל לעלייה מאסיבית בתפוקת העסקה ולעלות נמוכה בהרבה עבור המשתמשים.
מהו אובדן קבוע (impermanent loss) ?
כפי שדנו, ספקי נזילות מרוויחים עמלות בגין מתן נזילות לסוחרים שיכולים להחליף בין אסימונים.
האם יש עוד ספקי נזילות שצריכים להיות מודעים להם? כן. יש אפקט שנקרא impermanent loss.
בואו נגיד שאליס מפקידה 1 ETH ו- 100 USDT בבריכת Uniswap.
מכיוון שצמד האסימונים צריך להיות שווה ערך, פירוש הדבר שמחיר ה- ETH הוא 100 דולר ארה"ב.
במקביל, יש בסך הכל 10 ETH ו -1,000 USDT בבריכה – השאר ממומנים על ידי ספקי נזילות אחרים בדיוק כמו אליס.
המשמעות היא שלאליס יש נתח של 10% מהמאגר. הנזילות הכוללת שלנו (k), במקרה זה, היא 10,000.
מה קורה אם מחיר ה- ETH עולה ל -400 USDT?
זכרו, הנזילות הכוללת בבריכה צריכה להישאר קבועה.
אם ETH הוא כעת 400 USDT, המשמעות היא שהיחס בין כמה ETH לכמות USDT בבריכה השתנה.
למען האמת, יש עכשיו 5 ETH ו -2,000 USDT בבריכה.
למה? סוחרי ארביטראז 'יוסיפו USDT לבריכה ויסירו ממנה ETH עד שהיחס ישקף את המחיר המדויק. זו הסיבה שחשוב להבין ש K הוא קבוע.
לכן, אליס מחליטה למשוך את כספיה ומקבלת 10% מהמאגר בהתאם לחלקה.
כתוצאה מכך היא מקבלת 0.5 ETH ו- 200 USDT, סך של 400 USDT.
נראה שהיא הרוויחה יפה. אבל רגע, מה היה קורה אם היא לא תכניס את הכספים שלה לבריכה? יהיה לה 1 ETH ו- 100 USDT, סך של 500 USDT.
למעשה, לאליס היה טוב יותר על ידי HODLing (להחזיק) במקום להפקיד לבריכת Uniswap.
במקרה זה, ההפסד הקבוע הוא למעשה עלות ההזדמנות לאיחוד אסימון המעריך את מחירו.
זה רק אומר שעל ידי הפקדת כספים ל- Uniswap כדי להרוויח עמלות ובמידה ולא אליס עשויה לאבד הזדמנויות אחרות.
שים לב שהשפעה זו פועלת ללא קשר לאיזה כיוון המחיר משתנה מרגע ההפקדה.
מה זה אומר? אם מחיר ה- ETH יורד בהשוואה לזמן ההפקדה, ניתן גם להגביר את ההפסדים.
אך מדוע impermanent loss?
אם מחיר האסימונים המאוגדים חוזר למחיר כאשר הם נוספו לבריכה, ההשפעה מתמתנת.
כמו כן, מכיוון שספקי הנזילות מרוויחים עמלות, ההפסד עשוי להתאזן לאורך זמן. למרות זאת ספקי נזילות צריכים להיות מודעים לכך לפני שהם מוסיפים כספים למאגר.
איך Uniswap מרוויח כסף?
הוא לא.
Uniswap הוא פרוטוקול מבוזר המגובה על ידי Paradigm (קרן גידור קריפטו).
כל העמלות עוברות לספקי נזילות, ואף אחד מהמייסדים לא זוכה לקיצוץ מהעסקאות שקורות באמצעות הפרוטוקול.
נכון לעכשיו, עמלת העסקה המשולמת לספקי הנזילות היא 0.3% למסחר.
כברירת מחדל, אלה מתווספים למאגר הנזילות, אך ספקי נזילות יכולים לממש אותם בכל עת. העמלות מחולקות לפי חלקו של כל ספק נזילות במאגר.
חלק מהעמלות עשוי להיות מוקדש לפיתוח Uniswap בעתיד.
צוות Uniswap כבר פרס גרסה משופרת של הפרוטוקול בשם Uniswap v2.
כיצד להשתמש ב- Uniswap
Uniswap הוא פרוטוקול קוד פתוח, כלומר כל אחד יכול ליצור עבור יישום חזית משלו.
עם זאת, הנפוץ ביותר הוא :
https://app.uniswap.org או https://uniswap.exchange.
- עבור אל ממשק Uniswap.
- חבר את הארנק שלך. – אתה יכול להשתמש ב- MetaMask, Trust Wallet או בכל ארנק Ethereum נתמך אחר.
לחץ כדי לקרוא על המדריך המלא לארנקי קריפטו (Crypto Wallet) - בחר באסימון שממנו תרצה להחליף.
- בחר באסימון שאליו ברצונך להחליף.
- לחץ על החלף (Swap).
- צפה בתצוגה מקדימה של העסקה בחלון הקופץ.
- אשר את בקשת העסקה בארנק שלך.
- המתן עד לאישור העסקה את'ריום בלוקצ'יין.
אתה יכול לפקח על הסטטוס שלו ב – https://etherscan.io.
מטבע Uniswap (UNI)
UNI הוא האסימון המקורי של פרוטוקול Uniswap, והיא מזכה את מחזיקיה בזכויות ממשל.
זה רק אומר שבעלי UNI יכולים להצביע על שינויים בפרוטוקול.
דנו קודם כיצד הפרוטוקול כבר פועל כמעין טובת ציבור. אסימון ה- UNI מגבש רעיון זה.
מיליארד אסימונים של UNI הוטבעו בהתחלה.
60% מהם מופצים לחברי הקהילה הקיימים ב- Uniswap, ואילו 40% יועברו לרשות חברי הצוות, המשקיעים והיועצים במהלך ארבע שנים.
חלק מההפצה הקהילתית מתרחשת באמצעות כריית נזילות.
המשמעות היא ש- UNI יופץ למי שיספק נזילות לבריכות Uniswap הבאות:
ETH/USDT
ETH/USDC
ETH/DAI
ETH/WBTC
אבל מי הם חברי קהילת Uniswap?
ובכן, כל כתובת את'ריום שהתקשרה עם חוזי Uniswap.
מחיר Uniswap (UNI)
אבל מי הם חברי קהילת Uniswap?
ובכן, כל כתובת את'ריום שהתקשרה עם חוזי Uniswap.
לסיכום
Uniswap הוא פרוטוקול חילופי חדשני הבנוי על Ethereum.
זה מאפשר לכל מי שיש לו ארנק Ethereum להחליף אסימונים ללא מעורבות של גורם מרכזי כלשהו.
אמנם יש לה מגבלות, אך לטכנולוגיה זו עשויות להיות השלכות מרגשות לעתיד החלפת אסימונים חסרת אמון.
ברגע שפתרונות המדרגיות של Ethereum 2.0 יעלו לאוויר ברשת, Uniswap עשוי להפיק תועלת גם מהם.
